Gold als strategische Beimischung in der Vermögensanlage

Wertentwicklung von Gold

Wie bei nahezu jedem Gut wird der Goldpreis durch Angebot und Nachfrage bestimmt. Das Angebot ist jedoch relativ unelastisch, da neues Gold hauptsächlich durch den Abbau in Minen gewonnen wird. Die Nachfrage hingegen ist dynamisch und hängt von verschiedenen Faktoren ab, die ihrerseits von der kurz- und langfristigen globalen makroökonomischen Situation beeinflusst werden. Diese Faktoren sind teils zyklischer, teils antizyklischer Natur. Da sie in unterschiedlichen Konjunktur- und Marktphasen dominieren können, weist Gold damit eine Charakteristik auf, die es zu einer einzigartigen Kapitalanlage macht.

Über die letzten Jahrzehnte ist der Goldpreis deutlich gestiegen. Jedoch fiel die Rendite eines Investments in Gold in der Regel geringer aus als die eines globalen Aktienindex. Zudem gab es auch Phasen, in denen der Goldpreis über längere Zeiträume sank oder stagnierte. Die Renditen von Gold über verschiedene Halteperioden werden in der nachfolgenden Grafik illustriert:

Absicherungseigenschaften von Gold als Anlage

Gold wird allgemein als „sichere“ Anlage betrachtet. Dies bedeutet, dass Investoren das Edelmetall in Zeiten erhöhter Unsicherheit oder Marktrisiken als Absicherung für ihr Portfolio einsetzen.

Insbesondere in den stärksten Verlustphasen von Aktien der letzten 45 Jahre erzielte Gold eine deutlich höhere Rendite als globale Aktien. In vielen Fällen war die Rendite von Gold nicht nur relativ besser, sondern auch absolut positiv. Als Beispiel seien die Verlustphasen während des Platzens der Dotcom-Blase (2000–2002) sowie der Finanzkrise (2007–2009) genannt, in denen Gold jeweils eine signifikant positive Rendite verzeichnete.

Auch in Zeiten hoher Inflation und geopolitischer Risiken hat sich Gold als profitable Wertanlage erwiesen, was die Vielseitigkeit seiner Absicherungseigenschaften unterstreicht.

Gold als strategische Beimischung in einem Multi-Asset-Portfolio

Ein zentraler Aspekt, der Gold aus Investmentperspektive interessant macht, ist seine niedrige Korrelation mit anderen Anlageklassen wie Aktien und Anleihen. Dadurch kann die Beimischung von Gold die Diversifikation eines Portfolios verbessern und somit dessen Rendite-Risiko-Profil positiv beeinflussen.

Die untenstehende Grafik zeigt die Ergebnisse der Konstruktion optimaler Portfolios aus globalen Aktien, US-Staatsanleihen und Gold. Dabei wurde für verschiedene Zielvolatilitäten des Portfolios die erwartete Rendite maximiert. Auffällig ist, dass Gold in allen Risikoprofilen allokiert wird und mit zunehmendem Zielrisiko im Portfolio stärker gewichtet wird. Zudem zeigt sich, dass die Portfoliogewichtung von Gold im Vergleich zu Aktien oder Anleihen weniger sensitiv auf Änderungen des erlaubten Risikos reagiert.

Eine moderate Allokation von Gold kann somit das Rendite-Risiko-Profil eines Multi-Asset-Portfolios verbessern und erweist sich aus strategischer Perspektive als sinnvoll.